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今年二季度信托资金持仓总数为160.65亿股

【李嫣晒爬山照】

“主要問題還是投研能力不足,對資本市場的敏感度不高,相關的專業人才儲備稀缺。”喻智認為,從提高投研能力的角度來看,成立專業的投研部門,招聘和培養專業人才是最為直接有效的辦法。

受證券市場持續不景氣影響,2018年2季度以來,證券投資類產品數量出現連續下滑,2018年內流向證券投資的資金急劇減少。

在信托資金加倉的背後,證券投資類信托業務正逐漸回暖。2019年一季度末,投向股票的資金占比較2018年底上升0.31個百分點。記者統計用益信托網信托月度報告發現,前八個月投向證券市場的金融類信托合計發行了3356只產品,規模合計近3000億元。

二季度增持132只個股根據東方財富Choice統計數據,截至2019年6月30日,信托資金合計持有475只股票,其中持股比例超過5%的共有36只。

在資金逐利的本能驅使下,低迷的證券市場不僅難以吸引信托資金流入,甚至還促使資金流出到其他領域。根據信托業協會披露的數據,截至2018年四季度末,證券信托餘額在資金信托中的占比從2017年4季度末的14.15%跌至2019年1季度末的11.59%,證券投資的新增信托占比從2018年3季度末的5.97%又下降到4季度末的3.43%。

上述信托公司證券投資業務人士分析稱,私募產品都有合格投資者要求,信托在大類資產配置領域,相較於券商,尚缺乏堅實的投研基礎和關於私募基金的豐富數據庫,想做大或持續獲得較好的投資業績並不容易。

“從募集情況來看,金融信托表現良好,科創板的開市和火爆為金融市場帶來了一波行情。”用益信托此前在周報中指出,金融信托表現活躍,資金運用方式多樣化,權益投資和證券投資方向的產品多是投向證券市場,而貸款類的產品則更多投向消費金融領域。

而對於投資者如何選擇TOF產品,資深信托研究員袁吉偉在接受記者採訪時提醒投資者:一是要註意管理人的專業能力、歷史業績、團隊構成等;二是看投資策略是否符合當下趨勢;三是看風險控制措施,包括市場風險、集中度管理等。

儘管二季度資本市場仍在震蕩盤整,但信托資金加倉的跡象較為明顯。

儘管如此,一位信托經理則向記者表示,相比於投資者原本熟悉地產或政信產品,TOF策略更複雜,導致銷售難度較大。某信托公司熟悉證券投資類業務的人士認為,主要是投資者對信托公司主動管理的凈值型產品接受度較低,需要較長期限的品牌宣傳、渠道搭建和業績積累的過程。

值得註意的是,自資管新規落地以後,證券投資類信托產品中,TOF信托成為多家信托公司主動管理轉型的力推產品之一。對此,信托業內人士指出,當前主要存在的問題有:投資者對信托公司主動管理的凈值型產品接受度較低、信托公司證券投資投研能力不足、缺乏堅實的投研基礎和關於私募基金的豐富數據庫等。

其中,信托公司的重倉股里,二季度增持的是重慶信托、國通信托、華鑫信托、華融信托、國元信托、陝國投信托、廈門信托,分別增持重慶路橋(600106,股吧)1643萬股、康躍科技(300391,股吧)307萬股、金智科技(002090,股吧)133萬股、仙壇股份(002746,股吧)114萬股、巨星科技(002444,股吧)15萬股、雄塑科技(300599,股吧)13萬股和華懋科技(603306,股吧)6萬股。

投研能力亟待提高自去年資管新規落地後,在證券投資信托產品中,TOF信托成為多家信托公司主動管理轉型的力推產品之一。

袁吉偉認為:“接下來,信托公司還是要加強研發,建立覆蓋宏觀、產業、具體上市公司的研發體系;探索形成自身的投資思路。”

用益信托網數據顯示,截至2019年8月31日,投資領域為金融的信托產品中,資金運用於權益投資的共有2160只,較2018年同期的1467只產品增加了639只;規模總計2107.56億元,較去年同期的2140.30億元減少了約33億元。產品平均期限為2.25年,平均年收益率為7.60%。

本報記者梳理中國信托業協會的公開數據發現,2015年證券投資超越金融機構和基礎產業成為資金信托的第二大配置領域,規模為2.99萬億元,同比增長61.62%,當時的規模占比為20.35%。證券投資類信托規模從2015年的2.99萬億元增長至2017年的3.1萬億元,不過規模占比卻一路下降至2017年的14.15%。截至2019年一季度,證券投資類信托餘額為2.14萬億元,占比11.26%,同比減少28.40%。

3000億信托資金“潛入”A股市場

所謂的TOF(Trust of Fund),即基金中的信托,或稱為“組合基金信托產品”。委托人將資金交付到信托公司的TOF信托上,再投資到公募基金、私募基金、債券和股市。據記者瞭解,其普遍的操作模式為:由信托公司要約募集成立母信托,由母信托產品選擇已成立的陽光私募信托計划進行投資配置,形成一個母信托產品投資多個子信托的信托組合。

記者註意到,大部分機構在7月22日科創板上市首日就已賣出新股,打新收益“袋袋平安”。廈門信托在官方微信公眾號上披露稱,17家科創板新股全部於科創板開市首日賣出,整體收益率達88%。中航信托策略總監吳照銀在《8月宏觀經濟和大類資產配置》研報中表示,未來科創板上市公司會發展到50~60家,打新仍有較大空間。

實際上,信托公司在投資範圍上相對寬泛。比如,銀行理財不能直投股市和未上市公司股權,不過理財子公司已放開投資權益市場;保險資金限制投資商品期貨;公募基金限制投資衍生品等。

具體從持倉數量來看,今年二季度信托資金持倉總數為160.65億股,較一季度末的153.52億股增加7.13億股。不過,持倉市值則大幅縮水,信托資金持倉總市值從一季度末的1515.62億元下降至二季度末的1407.85億元,環比下降7.1%。

據瞭解,凈值型信托產品的初始凈值為1元,當盈利20%時,產品凈值為1.2元;若虧損10%時,產品凈值為0.9元。投資者根據產品到期日或贖回日的凈值享受收益或承擔虧損。

數據顯示,今年二季度,共有151筆信托資金增持132只個股,合計增持股份達到11.45億股,市值為83.23億元。同時,共有91筆新進的信托資金成為78家上市公司的前十大流通股股東,這部分新進資金持有的股份合計達7.11億股,市值合計81.23億元。

但值得註意的是,投向股市的信托資金在一季度開始扭轉頹勢。信托業協會數據顯示,2019年一季度末,投向股票的資金占比較2018年底上升0.31個百分點,而投向債券的資金則占比下降0.7個百分點。

陳嘉玲在二季度A股震蕩盤整之際,信托資金正在不斷“買買買”。

從季度發行數據來看,證券投資類信托產品正呈現季度發行量逐漸回升的趨勢。2019年一季度新發證券投資類產品共計450只,二季度則增加50只共發行了500只證券投資類產品。

對此,廈門信托證券投資負責人向記者分析指出:“從近兩年來看,證券投資信托行業確實面臨著規模不斷萎縮,收益率逐步下降的問題。早在2012年到2014年,證券市場和證券投資信托已處在相對低迷期,所以當前證券信托業務發展暫時受挫,我們認為是正常的,也是階段性的。”

“資產配置以債券為主,但股票是較大的增長點。”多位受訪的信托行業人士均向記者表達了類似觀點。此外,據記者採訪瞭解到,當前信托公司的證券市場投資趨勢還包括:證券市場投資的占比在提升,主動管理成為轉型重點;信托公司更多地與外部投顧合作。

《中國經營報(博客,微博)》記者梳理二季度信托資金調倉路徑發現,信托資金偏好地產、化學和醫葯板塊的上市公司。

《中國經營報》記者梳理相關數據發現,信托資金對醫葯、化學和地產等板塊青睞有加。其中,共有7家信托機構資金佈局了化學板塊,涉及個股包括嘉化能源(600273,股吧)、廣信材料(300537,股吧)、藏格控股(000408,股吧)、中鋼天源、恆大高新(002591,股吧)、百川股份(002455,股吧)、新鄉化纖。

中國信托業協會數據顯示,截至2018年4季度末,證券投資方向的資金信托餘額為2.20萬億元,同比2017年4季度末的3.10萬億元下降29.17%,環比3季度末下降10.38%。

作為信托公司熟悉的行業,地產一直是信托資金佈局的重要領域。5家信托機構重倉了6只地產股,包括國通信托重倉ST天業、渤海信托重倉南國置業、陝國投·冠城大通(600067,股吧)第二期員工持股計劃重倉冠城大通、華寶信托重倉蘇州高新(600736,股吧)和光明地產、華鑫信托重倉濱江集團(002244,股吧)。

值得註意的是,信托公司在科創板的證券投資收益亦不俗。據記者不完全統計,在首批25家科創板上市公司中,共有10家信托公司以自有資金參與了首批科創板企業股票網下申購併獲配。比如,廈門信托、華寶信托、昆侖信托獲配17家科創板上市企業股票;重慶信托獲配16家,陝國投信托、上海信托、華鑫信托分別獲配11家、6家和4家,五礦信托、蘇州信托和紫金信托也各獲配2家。

此外,信托資金持有的457只個股中,有47只為醫葯股。上市公司半年報中,信托持股超過5%的7只醫葯股分別是:海南醫葯、冠昊生物(300238,股吧)、海辰藥業(300584,股吧)、海欣股份(600851,股吧)、盈康生命(300143,股吧)、ST康美以及博雅生物(300294,股吧)。

證券投資成第二大領域事實上,在信托資金積極加倉股市和參與科創板的背後,證券投資類信托業務也逐漸在回暖。

也就是說,今年以來,前八個月投向證券市場的金融類信托合計發行了3356只產品,規模合計近3000億元。

TOF產品本質上是大類資產配置,進行組合分散投資。同屬於證券投資的方式之一,相比市場上更為普遍的TOT(信托中的信托),TOF的投資範圍更為廣泛,現有的TOF覆蓋股、債兩類資產居多。

除了信托公司的專業化水平需加強外,廈門信托表示,當前信托公司在證券市場投資面臨的主要問題是政策障礙,例如券商資管計劃可參與網下打新業務,而信托計劃卻被排除在外。

此外,新鄉化纖(000949,股吧)、中鋼天源(002057,股吧)、山河智能(002097,股吧)、南國置業(002305,股吧)、柏堡龍(002776,股吧)、羚銳製藥(600285,股吧)、聯環藥業(600513,股吧)、光明地產(600708,股吧)這8只股票,遭到百瑞信托、華寶信托、長安信托、渤海信托四家信托機構的減持。

“隨著房地產類信托收緊,金融類信托已成為信托公司的展業重點,預計未來仍有較大的上升空間。”用益信托網研究員喻智在接受記者採訪時表示,從我們搜集的數據來看,金融類信托有較為顯著的特點:一是發行募集與證券市場的行情有較大的關聯,二是投向消費金融領域的比重顯著上升。

東方財富(300059,股吧)Choice統計數據顯示,今年二季度,共有151筆信托資金增持132只個股,合計增持股份達到11.45億股,市值為83.23億元。

另外,資金運用於證券投資的共有1196只,規模總計802.62億元;較2018年同期所發行的1270只信托計劃減少了74只,規模也較去年同期的978.37億元相比減少了175.75億元。同時,產品平均期限為3.14年,平均收益率為5.43%。

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